事件
　　7月2日，國家藥監局發布關于公開征求《以臨床價值為導向的抗腫瘤藥物臨床研發指導原則》意見的通知，落實以臨床價值為導向，強調以患者需求為核心的研發理念。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】
　　行業觀點
　　以臨床價值為導向，解決臨床未滿足之需求，鼓勵真正創新，是一直以來（特別是2015年以來）監管機構和藥企的共同目標。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）本次征求意見稿的本質是鼓勵醫藥創新，滿足臨床未滿足需求，是中國醫藥評審改革大潮中的必然，醫藥創新仍是重要的主流方向。我們認為新政將加速醫藥板塊的創新速度、提高創新質量，有利于創新能力強、項目推進速度快的頭部藥企，Biotech公司，CXO龍頭企業。
　　從投融資和現有的臨床數據來看，新靶點、新項目仍在快速增長。
　　靶點同質化和仿創結合是中國醫藥創新發展過程中的必然，我們認為從風險收益比角度來看，仿創結合+優效創新仍是未來5年左右中國醫藥創新板塊的主旋律。如何做出差異化的創新藥，解決臨床未滿足需求（具體而言，有解決臨床空白，臨床效果優效，提高患者依從性，提高患者可及性等方向）。過去的2年時間，藥企在加速做轉型創新，差異化創新，反應到新登記臨床的數據來看，1-3期臨床在持續快速增長。
　　CXO全產業鏈來看，根據國金醫藥大數據中心對CXO版塊2020年的Review，國內客戶收入占比1/3左右，不同細分領域國內收入占比差異很大。受益于全球產業轉移+產業升級+內需不斷爆發，目前國內CXO產業鏈整體處在供不應求的狀態，我們預計未來3-5年全產業鏈條仍會保持高景氣。國內頭部CXO企業創新能力強，項目推進速度快，考慮新政下國內藥企對研發質量和推進速度要求的提升，頭部CXO企業集中度有望進一步提升。
　　我們預計中國醫藥創新浪潮會在未來五年逐漸進入2.0時代，臨床中后期和商業化需求將會進一步提升（考慮了靶點同質化的影響），重點看好臨床CRO和CDMO板塊。
　　投資建議
　　看好臨床推進速度快、開發策略差異化的創新藥龍頭和Biotech企業。
　　看好CXO行業龍頭，凱萊英、藥明康德、藥明生物、康龍化成、九洲藥業等。
　　風險提示
　　政策與監管風險，匯率波動風險，核心技術人員流失風險，流動性與投融資下降風險，新藥研發失敗風險等。