宗申動力研究報告：聯(lián)合證券-080229-001696宗申動力07年報點評
| 股票名稱： 宗申動力 | 股票代碼： 001696 | 分享時間：2008-03-01 00:01:16 |
| 研報欄目： 公司調(diào)研 | 研報類型：  (PDF) | 研報作者： 吳昊 |
| 研報出處： 聯(lián)合證券 | 研報頁數(shù)： 3 頁 | 推薦評級： 增持 |
| 研報大小： 184 KB | 分享者： 石****城 | 我要報錯 |
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【研究報告內(nèi)容摘要】
08 年公司實現(xiàn)營業(yè)收入307,589.76 萬元，比上年同期增長了65.01%；實現(xiàn)凈利潤22,656.17 萬元，比上年同期增長90.69%，折合EPS 為0.51 元，符合我們預(yù)期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研資訊】
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)得益于行業(yè)競爭格局改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研資訊）人民幣加快升值和出口退稅率調(diào)整對對摩托車行業(yè)中小企業(yè)造成很大沖擊，僅重慶市07 年就有多達十幾家中小企業(yè)破產(chǎn)，競爭格局大為改善，優(yōu)勢企業(yè)盈利將逐步回升至正常水平。作為國內(nèi)發(fā)動機領(lǐng)先企業(yè)，公司毛利率相對于06 年提升兩個百分點，至13%左右。我們相信：仍然較低的毛利率水平將繼續(xù)打壓其它中小企業(yè)生存空間，而對于優(yōu)勢公司，競爭格局改善將超越行業(yè)負面因素的影響。
兩大OEM 產(chǎn)品進入爆發(fā)式增長期。由于已進入低成本一致性生產(chǎn)階段，公司優(yōu)良產(chǎn)品得到合作方高度認同，雙贏的合作加速對方產(chǎn)能向中國轉(zhuǎn)移。另外，高檔踏板車發(fā)動機有望直接供應(yīng)意大利比亞喬、面向歐洲市場，而不僅僅通過佛山比亞喬間接供應(yīng)，公司品牌效應(yīng)和盈利能力有望提升。
后續(xù)成長動力仍然強勁。現(xiàn)有兩大OEM 產(chǎn)品直到2010 年之后才進入自然增長期，第三大產(chǎn)品小型船艇發(fā)動機有望在09 年培育成熟。同時，盈利模式正在醞釀轉(zhuǎn)型，通過OEM 產(chǎn)品，公司制造工藝和設(shè)計水平得到大幅改進，并將應(yīng)用于OBM 產(chǎn)品（自有品牌），推動公司持續(xù)成長。
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